Banner
安信证券-有色金属行业:铝铝市小幅去库价格内
- 2021-01-11 18:58-

  1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容;

  :/吨,较上周上升1.20%,本周秦皇岛动力煤市场价为555.5元/吨,较上周下降1.24%,预焙阳极均价为3132.5元/吨,价格保持不变,冰晶石价格为5,500元/吨,价格保持不变,氟化铝价格为7,750元/吨,较上周持平。■投资建议:本轮电解铝行业盈利改善的持续性较强,建议关注A股电解。”

  ■周市场回顾:一是价格端,本周长江铝锭价格报114670元/吨,较上周下降1.01%,测算电解铝行业平均利润安信证券为1789元/吨,较上周下降7.79%。

  二是供给端,据百川盈孚统计,电解铝行业高利润推动铝厂投产复产,铝企投复产能不断释放,且在9月或将有更多新产能释放,如云铝海鑫、云南有色金属行业宏泰等企业,受疫情影响电解铝投复产进程主要集中在下半年,后期供应压力将逐渐凸显。

  值得注意的是,由铝于4月下旬以来铝材需求内强外弱,沪伦比值持续走高,内外铝价倒挂,7月中国未锻轧铝及铝材进口量为39.12万吨,出口量为37.34万吨,十年来首次出现未锻轧铝及铝材净进口。

  三是库存端,本周铝锭库存为75.5万吨,较上周下降0.92%,电铝市小幅去库解铝小幅去库。

  四是需求端,目前为铝消费传统淡季,价格内强外弱下铝材首次出现净进口SMM调研表示目前除铝箔处于需求旺盛外,铝型材、铝线缆、铝板带中小加工企业订单有一定复苏,不过仍未有太大起色,但7月汽车产销数据超预期,有望提振后市铝需求。

  同时考虑到疫苗的进展加速有望进一步解除疫情压制,Q4欧美财政政策落地以及货币政策维持宽松,Q4安信证券有望迎来新一波旺季行情。

  五是成本端,本周氧化铝价格为2367元/吨,较上周上升1.20%,测算氧化铝行业平均利润为48元/吨,较上周有色金属行业上升67.67%。

  18日海德鲁宣布旗下630万吨产能的巴西Alunrote氧化铝厂因输送管道暂停维修而减产,或影响总年产能的35%~45%铝,或短期提振后市氧化铝价格。

  长期来看,产能置换政策下电解铝产能天花板已定,电解铝供应存在上限;全球逆周铝市小幅去库期政策有望驱动需求温和回暖,尤其房地产竣工周期有望大幅拉动铝需求;成本端氧化铝产能依然明显过剩,不具备大幅上涨动能,电解铝利润有望维持较高水平。

  ■供给端,根据安泰科统计价格内强外弱下铝材首次出现净进口,7月中国电解铝总产能4136万吨,在产产能3754万吨,开工率为90.76%。

  全年产量方面,我们预计一是铝需求回暖的背景下,2020年电解铝产量为3695万吨,较去年增加120万吨,二是氧化铝产能过剩格局延续,行业维持低利润,预计2020年氧化铝全年产量为7055万吨,较去年减少约100万吨,氧化铝净进口350万吨,氧化铝供给量对应电解铝达3797.43万吨有色金属行业,继续维持过剩格局。

  ■铝加工端,据SMM和AM数据,7月铝型材企业开工率为62.13%,环比下降了1.20pct,铝线pct,铝板带箔企业开工率为71.9%,环比上升了1.20pct,铝箔企业开工率85.60%,环比上升了1.89铝pct,铝棒方企业开工率为54.42%,环比下降了0.7pct。

  ■需求端,房地产竣工端持续回暖,7月房屋竣工面积累计同比下降10.9%,较上月下跌铝市小幅去库0.4pct。

  新能源汽车带来新增量,7月汽车产量220.1万辆,累计同比下降11.8%,较上月收窄5pct,其中新能源汽车产量10万辆,价格内强外弱下铝材首次出现净进口累计同比下降29.2%,较上月收窄6.15pct。

  国内电网投资安信证券带来新亮点,7月电网基本建设投资完成额累计同比上升1.6%,较上月上升了0.9pct,电源基本建设投资完成额累计同比上升51.0%,较上月下降了0.5pct。

  家电库存压力依旧凸显,7月空调、冰箱和洗衣机产量分别为1851.2、914.7和686.2万台,累计产量同比下降14.0%、2.0%和2.6%,较上月降幅收窄2.4p有色金属行业ct、4.9pct和4.6pct;库存方面,6月空调、冰箱和洗衣机库存分别为1510.7、371.2和172.2万台,依然位于历史高位。

  ■成本端,本周氧化铝价格为2367元/吨,较上周上升1.20%,本周秦皇岛动力煤市场价为555.5元/吨,较上周下降1.24%,预焙阳极均价为3132.5元/吨,价格保持不变,广东麻将,冰晶石价格为5,500元/吨,价格保持不变,氟铝化铝价格为7,750元/吨,较上周持平。

  ■投资建议:本轮电解铝行业盈利改善的持续性较强,建议关注A股铝市小幅去库电解铝板块的重估配置机遇。

  建议重点关注产量成长性强、氧化铝自给率低、业绩弹性大的云价格内强外弱下铝材首次出现净进口铝股份、新界泵业(天山铝业借壳)和神火股份。

  ■风险提示:1)电解铝复产和新安信证券增产能超预期;2)电解铝需求回暖不及预期;3)氧化铝和铝土矿价格大幅上升;4)海外疫情持续发酵。

  安信证券-有色金属行业周报:秋冬季限产影响有限,龙头加工企业开工率不降反升-201220

  安信证券-有色金属行业:能源金属价格继续上行,关注锂盐厂业绩弹性-201221

  安信证券-有色金属行业周报:11月新能源汽车销量翻倍,继续全面看好锂钴稀土磁材-201214

  安信证券-铜行业周报:海外疫苗加速落地,欧洲加码刺激,铜牛继续-201213

  安信证券-有色金属行业周报:秋冬季限产导致氧化铝、铝加工开工率短期略降-201213

  操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。

  为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

  您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。